Regolamentazione delle criptovalute: cosa significa MiCA per i progetti di criptovaluta? – Parte I

Aggiornato il 8 settembre 2025

At Intercompany Solutions, ci impegniamo sempre per fornire a tutti i nostri clienti i migliori servizi possibili, su misura per le vostre esigenze. Con l'emergere dell'imprenditoria digitale, le criptovalute sono attualmente un argomento caldo. In particolare, la quantità sempre crescente di altcoin offre nuove opportunità quasi ogni giorno. Quindi puoi vedere come il mercato delle criptovalute sta crescendo e creando possibilità per le persone ovunque di prosperare. Se hai attualmente investito in criptovalute e desideri espandere la tua attività all'estero, o se desideri avviare un'attività olandese in questo specifico mercato, possiamo sicuramente aiutarti con la costituzione dell'azienda. 

La nostra azienda è specializzata nella costituzione di società olandesi per imprenditori e investitori stranieri, rendendo possibile a chiunque di condurre affari con l'Unione Europea (UE). Possiamo fornirti tutti i servizi necessari per costituire e registrare la tua nuova società olandese. Dopodiché, possiamo anche aiutarti con una vasta gamma di altri servizi, come l'apertura di un conto bancario olandese, consulenza legale e fiscale, servizi amministrativi e di segreteria e servizi volti ad aiutare la tua società olandese a crescere costantemente. Lavoriamo sempre sulla base di tariffe prestabilite, combinando le tue esigenze per creare un pacchetto che copra tutti i servizi di cui avrai bisogno da noi. I nostri pacchetti di costituzione aziendale partono da soli € 1499, che è un importo all-in. Non esitare a Contattaci per qualsiasi domanda tu possa avere, saremo lieti di risponderti.

L’ascesa delle criptovalute

Come avrai notato, le criptovalute stanno guadagnando terreno in tutto il mondo come alternativa alla moneta fiat. Sempre più consumatori e aziende investono in criptovalute, che vanno da alcune monete note come Bitcoin ed Ethereum ad altcoin completamente nuove che a volte possono offrire promesse entusiasmanti nei whitepaper allegati. Le criptovalute sono un modo moderatamente sicuro per investire o persino conservare denaro, al contrario di una banca normale. Le banche stanno rapidamente perdendo la loro credibilità e la loro immagine stabile e le persone sono generalmente alla ricerca di alternative per poter conservare il loro denaro in un posto sicuro. Naturalmente, l'ascesa delle criptovalute ha anche fornito spazio a molti imprenditori per avviare attività nel settore, come emittenti di token e vari fornitori di servizi. Ciò, a sua volta, ha portato al desiderio di poter regolamentare meglio questi tipi di attività all'interno dell'UE. 

La regolamentazione delle criptovalute è stata un argomento di dibattito crescente negli ultimi anni, portando a vari approcci legali all'interno dell'UE. Per affrontare questo problema, la Commissione europea ha proposto un nuovo Regolamento sui mercati delle criptovalute (MiCA) il 24 settembre 2020. L'obiettivo è creare un quadro normativo specifico per tutte le criptovalute sulla blockchain.

Questo regolamento fa parte del cosiddetto "pacchetto finanza digitale" della Commissione europea, che mira a rendere i prodotti finanziari innovativi più accessibili ai cittadini dell'UE, garantendo al contempo forti protezioni sia per gli investitori che per la stabilità del sistema finanziario dell'UE. Il pacchetto finanza digitale si concentra su quattro aree chiave: riduzione della frammentazione del mercato, adattamento delle leggi dell'UE per supportare l'innovazione digitale, promozione della finanza digitale e gestione dei rischi derivanti dalle nuove tecnologie. Gli enti regolatori ritengono che questa legislazione favorevole alle criptovalute contribuirà a stabilire standard di settore e a migliorare la condivisione delle informazioni tra gli operatori di mercato, incoraggiando una maggiore collaborazione tra nuove start-up e società finanziarie affermate.

Regolamentazione dei mercati delle criptovalute (MiCAR)

Il Regolamento sui mercati delle criptovalute (MiCAR) segna il primo pacchetto legislativo a livello UE volto a regolamentare le criptovalute e i servizi correlati alle criptovalute. Queste norme e regolamenti si applicano sia agli emittenti di criptovalute che ai fornitori di servizi di criptovalute, stabilendo standard coerenti in tutta l'UE. Il MiCAR è stato pubblicato ufficialmente il 30 giugno 2023. Contiene anche leggi e regolamenti specifici che disciplinano i fornitori di servizi di criptovalute (CASP). Il Regolamento sui mercati europei delle criptovalute (MiCAR) è particolarmente rilevante ed è ulteriormente spiegato in ulteriori regolamenti di supporto.

L'introduzione di MiCAR è il primo tentativo dell'UE di un approccio normativo unificato per criptovalute e servizi crittografici, mirato sia agli emittenti che ai fornitori di servizi e che garantisce l'allineamento a livello UE. Pubblicato il 30 giugno 2023, MiCAR mira a ridurre la frammentazione normativa all'interno dell'UE, incoraggiare l'innovazione e la concorrenza nel settore finanziario digitale e gestire i rischi associati.

Rendere le normative più efficienti e colmare le lacune

Attraverso MiCA, la Commissione Europea mira a colmare le lacune normative creando un quadro unificato per tutte le cripto-attività che non rientrano nelle attuali normative finanziarie, come la Direttiva sui mercati degli strumenti finanziari II (MiFID II) e la Direttiva sulla moneta elettronica 2 (EMD2). MiCA stabilisce chiare definizioni UE per specificare quando sono coinvolte cripto-attività, token referenziati ad attività (stablecoin), token di utilità e fornitori di servizi di cripto-attività (CASP). Introduce inoltre trasparenza richiedendo agli emittenti di token di fornire informazioni chiave. Per una maggiore sicurezza, MiCA stabilisce requisiti minimi di capitale per gli emittenti di token referenziati ad attività per garantire la stabilità dei prezzi e garantire che le richieste di rimborso degli investitori siano soddisfatte. Le norme sugli abusi di mercato e sulla manipolazione nel Regolamento sugli abusi di mercato (MAR) si applicheranno anche a tutte le cripto-attività ai sensi di MiCA. Con questi passaggi, la CE mira a supportare prodotti di investimento innovativi gestendo al contempo i rischi finanziari correlati alle criptovalute.

MiCA non solo stabilisce gli standard per gli emittenti di token e i fornitori di servizi, ma affronta anche il crescente problema della frammentazione normativa in Europa. Ad esempio, paesi come Malta ed Estonia hanno introdotto norme nazionali con requisiti di licenza per i fornitori di servizi di cripto-asset, mentre altri stati membri con forti mercati blockchain, come Germania, Paesi Bassi e Lussemburgo, richiedono ai fornitori di registrarsi presso le autorità finanziarie locali. Ciò significa che i partecipanti al mercato devono seguire le norme di ciascun paese per offrire servizi di criptovaluta in tutta l'UE. In quanto regolamento UE, MiCA ha la priorità sulle leggi nazionali e crea un unico sistema di licenza per i CASP, standardizzando i requisiti per l'emissione e la negoziazione di token. Questa nuova legislazione consentirà alle aziende di accedere all'intero mercato europeo con un'unica licenza.

Gli obiettivi principali del MiCA

Come ogni quadro normativo là fuori, MiCA è stato creato per raggiungere determinate ambizioni e obiettivi riguardanti la criptovaluta e la sua potenziale regolamentazione. L'idea è che MiCA offrirà alcuni vantaggi e garanzie a tutte le parti coinvolte nel commercio di cripto-asset. In sostanza, MiCA ha quattro obiettivi principali che sono i seguenti:

• Per garantire certezza giuridica alle criptovalute non ancora coperte dalla normativa finanziaria europea
• Per collocare tutti gli emittenti di criptovalute e i fornitori di servizi (CASP) sotto un unico quadro normativo
• Per sostituire le norme nazionali sulle criptovalute che non dispongono di una regolamentazione a livello dell’UE
• Per creare regolamenti specifici per le stablecoin

Come puoi vedere, gli obiettivi di MiCA sono tutti interconnessi. Il primo obiettivo mira a garantire chiarezza giuridica, stabilendo un quadro chiaro per guidare il modo in cui le cripto-attività sono regolamentate in modo che questi mercati possano crescere in modo stabile e controllabile all'interno dell'UE. Il secondo obiettivo è mirato a supportare l'innovazione all'interno del mercato. Per incoraggiare lo sviluppo di cripto-attività e un uso più ampio della Distributed Ledger Technology (DLT), MiCA mira a creare un quadro normativo equilibrato che promuova una concorrenza leale e l'innovazione, che renderà possibile a un numero maggiore di persone di avviare i propri progetti e monete.

Il terzo obiettivo è garantire la protezione dei consumatori e degli investitori, nonché l'integrità del mercato. Poiché le criptovalute non coperte dalle attuali leggi finanziarie comportano rischi simili ai prodotti finanziari tradizionali, MiCA mira a offrire modalità di protezione simili. Il quarto obiettivo è mantenere la stabilità finanziaria. Con l'evoluzione delle criptovalute, alcune, come le stablecoin, hanno il potenziale per un uso diffuso e potrebbero influire sulla stabilità finanziaria. MiCA include protezioni per affrontare i potenziali rischi che le stablecoin potrebbero rappresentare per la stabilità e la politica monetaria.

Requisiti legali

Diversi requisiti del MiCAR sono stati ampliati dall'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) e dall'Autorità bancaria europea (EBA) tramite regolamenti delegati. Questi includono norme sui processi di licenza e notifica, gestione dei reclami, gestione dei conflitti di interesse, garanzia della continuità aziendale, indicatori di sostenibilità, white paper sulle criptovalute e altre questioni relative all'ambito. A gennaio 2024, l'AFM ha tenuto un incontro con i partecipanti al mercato per discutere del MiCAR. Le domande di questi partecipanti sono state affrontate prima, durante e dopo l'incontro. L'AFM prevede di utilizzare queste domande per aiutare a guidare i suoi preparativi e per fornire indicazioni più chiare al mercato.

Periodo di transizione

Si prega di notare che i CASP che operavano secondo le norme nazionali prima del 30 dicembre 2024 attraverseranno un periodo di transizione. Per continuare a offrire servizi di cripto-asset, probabilmente dovranno ottenere una licenza o una notifica MiCAR entro il 30 giugno 2025. Fino ad allora, seguiranno le normative nazionali. Se desideri sapere esattamente cosa significa per te, puoi sempre Contattaci per discutere della tua situazione e valutare se è necessario intervenire immediatamente o con breve preavviso per rimanere al sicuro e poter continuare a svolgere la tua attività.

Requisiti per le aziende che offrono cripto-attività

Ci sono alcuni requisiti menzionati nel MiCA che saranno messi in atto per tutte le aziende che offrono cripto-attività, in tutta l'UE. Ci sono solo alcune eccezioni per alcuni paesi europei che hanno le proprie regole sulle cripto-attività, come Malta e Francia. Ma in generale, l'ammissione e l'emissione di cripto-attività nei mercati dei capitali europei sono attualmente disciplinate solo dalle regole di quotazione delle singole sedi di negoziazione. La bozza del Regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA) cambierà questo introducendo requisiti uniformi di informativa e protezione degli investitori per le istituzioni che emettono cripto-attività, simili a quelli per gli strumenti finanziari regolari. Questo articolo riguarda le disposizioni del MiCA per tutte le cripto-attività che non sono né asset-backed né token di moneta elettronica. 

Ci concentreremo sui tre requisiti principali per le aziende che offrono cripto-attività. Il termine "cripto-attività" è ampio e include criptovalute come Bitcoin ed Ethereum, token di moneta elettronica come USD Coin e Tether, token garantiti da attività e token di utilità come Filecoin e Binance Coin. Per ora ci concentreremo specificamente su criptovalute e token di utilità, ma potremmo trattare il resto in un articolo futuro. Solo per chiarire: le criptovalute sono attività digitali utilizzate come valuta su una blockchain, mentre i token di utilità sono qualcosa come buoni prepagati che danno accesso a prodotti o servizi. Le cripto-attività che sono già regolamentate da altre leggi, come strumenti finanziari, moneta elettronica e depositi, non sono coperte da MiCA. Anche gli NFT non sono ancora inclusi nella regolamentazione. Le istituzioni che emettono e offrono criptovaluta ai residenti dell'UE, note come "emittenti", devono soddisfare diversi requisiti ai sensi di MiCA. Di seguito spiegheremo i tre requisiti più importanti che dovrai soddisfare se sei uno di questi gruppi.

Requisito 1: una società legalmente costituita

Come abbiamo discusso sopra, quando MiCA verrà effettivamente implementato, le istituzioni che emettono cripto-attività e offrono token al pubblico europeo, o che mirano all'ammissione alle piattaforme di trading, dovranno soddisfare tre requisiti chiave. Il primo requisito proclama che l'emittente deve essere registrato come entità legale all'interno dell'UE. Questa entità legale funge da organizzazione centrale responsabile dell'adempimento di tutti gli impegni presi con gli investitori. Ciò significa che la società è responsabile se qualsiasi dichiarazione è fuorviante. Di conseguenza, gli emittenti di criptovalute devono essere più cauti quando fanno affermazioni o proiezioni sul prezzo di un token o del suo progetto associato. 

Ciò aiuta a garantire che consumatori e investitori abbiano meno probabilità di imbattersi in previsioni irrealistiche sul prezzo di un token o sul futuro di un progetto blockchain. Nei Paesi Bassi, tale entità legale potrebbe essere una BV o NV olandese, ad esempio. Questa organizzazione centrale sarà responsabile dell'adempimento delle promesse fatte agli investitori quando il token viene emesso. Ciò crea responsabilità in caso di frode o falsa dichiarazione. Pertanto, il requisito di registrazione aziendale incoraggia gli emittenti a essere più realistici nelle loro dichiarazioni pubbliche, a evitare di fare proiezioni irrealistiche sul futuro del loro token e a dare priorità agli interessi dei detentori di token.

Requisito 2: Whitepaper

Il secondo requisito per offrire criptovaluta è che gli emittenti devono preparare e pubblicare whitepaper. Un whitepaper è un documento completo progettato per informare i lettori su un prodotto o servizio specifico. Nel caso della criptovaluta, un whitepaper descrive l'obiettivo generale e il funzionamento di una moneta, cosa può fare, come avvantaggia le criptovalute in generale e quali sono gli obiettivi e le ambizioni future per la moneta. In base al MiCA, gli emittenti di token saranno responsabili e ritenuti responsabili di tutte le dichiarazioni e di eventuali inesattezze nei loro whitepaper. Questi whitepaper devono fornire informazioni chiare e trasparenti sull'emittente e sul team dietro lo sviluppo del token.

Inoltre, i whitepaper dovrebbero includere informazioni dettagliate sul progetto per cui vengono emessi i token. Ciò include la logica alla base dell'emissione, come verranno utilizzati i proventi e tutti i potenziali rischi sia per l'istituzione che per il prodotto. Inoltre, il whitepaper dovrebbe spiegare gli aspetti tecnici della tecnologia sottostante e come verranno utilizzati e scambiati i token, in modo che tutti possano comprenderne l'utilità (o la mancanza di essa).

Si prega di notare che i whitepaper non sono obbligatori per i progetti che distribuiscono token gratuitamente, come tramite "airdrop", o per gli emittenti che offrono token solo a investitori professionisti. MiCA richiede agli emittenti di garantire che tutte le informazioni richieste nel whitepaper siano accurate e affidabili, in quanto saranno legalmente responsabili del contenuto. Il whitepaper deve indicare chiaramente il numero di cripto-asset emessi, il loro prezzo e i termini di sottoscrizione, insieme a una descrizione completa dei diritti e degli obblighi legati ai token emessi. Gli emittenti devono esercitare la dovuta diligenza per garantire che le informazioni fornite siano corrette. Chiunque sia interessato alla moneta o al token dovrebbe sapere esattamente cosa sta acquistando o in cui sta investendo: questo è l'obiettivo principale di un whitepaper.

Requisito 3: Ammissione al mercato

Il terzo e ultimo requisito è che gli emittenti di cripto-asset devono inviare i loro whitepaper all'autorità nazionale competente (NCA) almeno 20 giorni lavorativi prima della pubblicazione. Nei Paesi Bassi, questa autorità è la Netherlands Authority for the Financial Markets (AFM). L'invio dovrebbe includere una spiegazione del motivo per cui i token non possono essere classificati come strumenti finanziari ai sensi della Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II), se applicabile, poiché ciò significherebbe che rientrerebbero al di fuori dell'ambito di applicazione del MiCA.

A differenza degli strumenti finanziari, che richiedono l'approvazione delle NCA tramite un prospetto, i whitepaper per le criptovalute non necessitano di approvazione formale. Tuttavia, la NCA esaminerà la presentazione per garantire la conformità alle normative MiCA. La NCA ha anche l'autorità di intervenire se necessario, incluso il divieto o l'interruzione delle negoziazioni in caso di irregolarità. Inoltre, gli emittenti possono richiedere che la NCA inoltri la propria presentazione alle autorità competenti in altri Stati membri in cui intendono offrire i propri token.

Responsabilità aggiuntive

Si prega di notare che, oltre ai tre obblighi principali, gli emittenti di cripto-attività sono tenuti ad aderire ai principi generali di correttezza e ragionevolezza in tutte le loro interazioni con gli acquirenti e altre terze parti. Sono inoltre tenuti per legge a stabilire sistemi amministrativi, per prevenire conflitti di interesse interni ed essere in grado di documentare tutto ciò che sta accadendo. Gli emittenti sono inoltre responsabili dell'archiviazione dei fondi raccolti tramite l'emissione di token in istituti di credito certificati o presso depositari di criptovalute, garantendo la sicurezza di tali fondi. 

Inoltre, per proteggere le criptovalute degli investitori, gli emittenti devono implementare sistemi e protocolli di sicurezza robusti. In passato si sono verificati incidenti in cui alcuni proprietari di piattaforme, ad esempio, sono scappati con i soldi e le risorse degli acquirenti. Molti acquirenti hanno perso enormi quantità di denaro a causa di tali situazioni. Pertanto, il MiCA include anche disposizioni per proteggere i consumatori, imponendo agli emittenti di fornire un diritto di recesso di 14 giorni per gli acquirenti di token. Questo diritto si applica solo se le criptovalute non sono ancora state rese disponibili su una piattaforma di trading.

Ci sono eccezioni menzionate nel MiCA?

Una volta che il MiCA sarà promulgato, si prevede che i whitepaper saranno una delle componenti più costose per l'emissione pubblica di criptovalute, poiché richiedono il coinvolgimento di esperti legali, finanziari e IT. Tuttavia, fortunatamente, la regolamentazione include alcune eccezioni che possono ridurre questi costi per gli emittenti. Tali eccezioni possono applicarsi alla creazione, alla comunicazione e/o alla pubblicazione di whitepaper.

Secondo la bozza di regolamento, i whitepaper non sono richiesti quando:

• Le criptovalute vengono emesse gratuitamente, ad esempio tramite airdrop di criptovalute utilizzati per scopi pubblicitari
• La questione pubblica è di piccole dimensioni, coinvolge meno di 150 persone per Stato membro o il cui importo totale è inferiore a 1 milione di euro
• Le criptovalute sono offerte solo agli investitori professionisti (esperti)
• Le criptovalute vengono emesse come ricompensa per il mantenimento delle reti, come nel mining
• Vengono distribuiti token unici e non fungibili (NFT), come quelli utilizzati per la vendita di opere d'arte digitali online

Queste eccezioni sono progettate per garantire la proporzionalità per le emissioni pubbliche che sono limitate in valore o portata, aiutando a impedire che i progetti su piccola scala, in particolare quelli guidati da start-up e PMI, siano gravati da elevati costi amministrativi. Ciò è particolarmente importante per promuovere l'innovazione mantenendo comunque gli standard normativi.

Vorresti offrire servizi correlati alle criptovalute tramite un'azienda olandese?

Avviare un'azienda legata alle criptovalute è possibile da qualsiasi parte del pianeta, il che lo rende un modo molto flessibile di fare affari. Tuttavia, è altamente consigliabile avere almeno una conoscenza di base sulle criptovalute e sul modo in cui vengono create e offerte, prima di iniziare qualsiasi cosa. C'è un motivo per cui normative come MiCA sono necessarie: ci sono molte frodi e truffe nel mondo delle criptovalute, semplicemente perché la maggior parte delle persone non capisce ancora la tecnologia e viene facilmente ingannata. Anche se assumi qualcuno che può creare un token per te, come fai a sapere per certo che quella persona non alla fine ti si rivolterà contro?

Quindi fai delle ricerche sulle criptovalute e informati abbastanza bene da prendere decisioni pragmatiche. Una di queste decisioni è la sede della tua nuova azienda. Avviare un'attività da casa può essere allettante, ma è anche saggio cercare sedi che siano significative in qualche modo. I Paesi Bassi, ad esempio, ottengono costantemente punteggi molto alti in molti indici aziendali importanti e noti. Il paese è anche noto per la sua forza lavoro bilingue o trilingue, le numerose opportunità per imprenditori e investitori stranieri e il suo clima aziendale accogliente e amichevole. Sarà facile per te trovare partner commerciali quando operi dai Paesi Bassi, così come personale e altre terze parti affidabili. Intercompany Solutions possiamo avviare la tua attività olandese in pochi giorni, tutto ciò di cui abbiamo bisogno sono alcuni documenti di base:

• Una forma di identificazione valida
• Il nome completo di tutti i futuri azionisti
• Un indirizzo di registrazione olandese valido
• Un nome aziendale unico
• Una procura per agire per tuo conto

Se puoi inviarci questi documenti, possiamo occuparci del processo di registrazione per te da remoto. Per prima cosa, faremo in modo che un notaio pubblico incorpori ufficialmente la tua attività. A questo punto, dovrai depositare il capitale sociale minimo. In seguito, contatteremo la Camera di commercio olandese e la tua nuova società olandese verrà registrata nel registro delle imprese. Riceverai la tua registrazione e il numero di partita IVA e sarai pronto per iniziare a fare affari immediatamente. Ovviamente, Intercompany Solutions può aiutarti ulteriormente in questo momento, con un'ampia gamma di servizi professionali volti ad aiutarti a raggiungere il successo.

I numerosi servizi che possiamo offrirti

Intercompany Solutions ha assistito centinaia di imprenditori stranieri di oltre 50 nazionalità diverse. I nostri clienti spaziano da piccole startup individuali a multinazionali, e tutto ciò che sta nel mezzo. I nostri processi sono rivolti agli imprenditori stranieri e, in quanto tali, conosciamo i modi più pratici per assistervi nella registrazione della vostra azienda. Possiamo assistervi con il pacchetto completo di registrazione aziendale nei Paesi Bassi:

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• Servizi fiscali e contabili
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Miglioriamo costantemente i nostri standard di qualità per fornire continuamente servizi impeccabili. 

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Fonti:

https://eur-lex.europa.eu/legal-content/NL/TXT/HTML/?uri=CELEX:52020PC0593

https://www.afm.nl/nl-nl/sector/themas/digitalisering/micar

https://watsonlaw.nl/expertises/crypto/mica/

https://watsonlaw.nl/en/mica-introduction-to-the-markets-in-crypto-assets-regulation/